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上有壓力下有支撐 玉米振蕩尋找方向

來源:    作者:    時間: 2022-08-24
 
  目前,國內價格上有階段性供應寬松的壓力,下有新作產量不及預期和種植成本增加的支撐。在此背景下,玉米期貨將維持區間波動。
 
  玉米期貨主力合約5月下旬從3000元/噸一路下跌至7月下旬年內低點2600元/噸,兩個月下跌400點后展開小級別的反彈,之后進入振蕩整理階段。當前,全球極端高溫天氣再次點燃市場看漲情緒,后市玉米將如何演繹,筆者進行了以下分析。
 
  高溫天氣助推市場看漲情緒
 
  當前,北半球玉米正值重要生長期,而全球持續遭遇極端高溫天氣引發市場對新作玉米生長狀況的憂慮。在美國農業部8月供需報告中,下調2022/2023年度全球玉米產量預估629萬噸,至11.79億噸;下調全球玉米期末庫存625萬噸,至3.06億噸。其中,下調2022/2023年度產量371萬噸,至3.64億噸;下調玉米期末庫存206萬噸,至3526萬噸。
 
  雖然上周美國中西部地區氣溫轉涼,并迎來短期有效降雨,但據美國農業部透露,截至8月16日,美國仍有28%的玉米和24%的作物在經歷干旱,大多集中在密西西比河西部地區。美國農業部發布的周度作物進程報告顯示,截至8月21日當周,美國玉米作物優良率為55%,低于前一周的57%,亦低于分析師給出和前值持平的預期,去年同期為60%。值得注意的是,美國中西部作物巡查將于本周展開,該巡查公布的生產力相關數據將成為評估玉米新作產量的重要依據。
 
  國內新作產量不確定性增加
 
  新作產量不及預期以及種植成本增加為玉米提供下方支撐。在極端高溫席卷全球之際,國內遭遇北澇南旱的罕見天氣。東北吉林中西部、遼寧北部等地降雨持續偏多,鐵嶺、阜新、錦州等地出現不同程度的內澇,影響玉米新作單產和產量。同時,長江流域遭遇高溫熱害,這將影響新作糧質和產量。極端天氣導致新作產量不確定性增加,以及新作種植成本增加,支撐當前玉米現貨價格走勢,提振市場看漲預期。
 
  階段性供應寬松限制上方空間
 
  3月至今,定向拍賣共成交2314.8萬噸,近期成交率持續走低,近兩周均出現零成交。低價糙米摻混物仍是飼料企業替代玉米的有利選擇。據了解,定向稻谷出庫率偏低,已成交未出庫部分仍將持續流入市場。與此同時,華北地區基層余糧高于往年同期水平,雨水天氣偏多不利于繼續囤放,并且貿易商資金壓力凸顯,降價出售現象增多,市場近期走貨明顯增加。
 
  另外,多地春玉米陸續上市。7月下旬以來,兩湖和四川春玉米陸續上市。進入8月以后,河南地區春玉米也開始進入市場,收購主體以貿易商、小型飼料廠和養殖企業為主。后期隨著春玉米上量加速,上量高峰將對現貨價格形成一定壓制作用。在階段性供應形成增量的同時,下游需求無明顯好轉。飼料企業仍以消耗庫存為主,維持剛性采購。深加工企業產品走貨緩慢,開工率維持低位,階段性供應寬松格局短期難以改變。
 
  根據以上分析,當前,國內玉米價格上有階段性供應寬松的壓力,下有新作產量不及預期和種植成本增加的支撐。在此背景下,玉米期貨整體仍將維持穩定運行。此外,在外盤聯動和國內供需格局偏弱的影響下,玉米期貨主力合約將繼續維持在2600—2800元/噸區間波動。操作上,短期建議回調買入為主,中期建議背靠區間上下沿進行波段操作。來源:期貨日報
 
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